李斌否认股票回购，蔚来市值大幅缩水

9月17日，来自蔚来的消息显示，该公司创始人及CEO李斌在阿姆斯特丹与欧洲用户交流时表示，蔚来不会进行股票回购。至今，蔚来并未就此声明发表任何正式公告或公开评论。当天，蔚来在港股的交易中最大跌幅达到2.81%，最终收盘下挫1.48%，报28港元。与其2022年上市后最高的199.2港元相比，蔚来的股价已累计下跌约86%；按照同一股本计算，这意味着市值较巅峰时减少了约4329亿港元。转述者Billiau指出，李斌在会议中重点关注了中国市场的销售业绩，而对欧洲业务的讨论显得次要。同时，他提到公司旗下的ES8与ES9车型已实现超过20%的盈利水平。根据蔚来2026年第二季度的财报，整车毛利率为18.5%，综合毛利率为18.4%，这一成长主要得益于产品结构的优化及高毛利车型的销售增长。因此，相较于通过回购来干预短期股价，蔚来更在意的是销量、毛利率和现金流等长期财务指标的持续改善。这一立场与李斌最近对资本市场和经营策略的看法一致。9月4日的二季度业绩沟通会上，他提到很难让投资者理解，市场对蔚来所从事的业务缺乏想象力。他强调蔚来不仅是汽车制造商，同时还涉及能源和人工智能领域，但必须遵循制造业的基本规律。财务结构方面，回购计划面临诸多现实限制。截至2026年6月30日，蔚来拥有的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和长期定期存款总计约567亿元，其中135.1亿元为受限制现金。同时，蔚来流动资产为892.5亿元、流动负债为876.2亿元，营运资金为16.3亿元，流动比率为约1.02。尽管在二季度实现了正向经营现金流，蔚来的可用资金仍需覆盖研发、平台及车型开发、换电和充电网络建设以及海外业务调整等各项支出。过去一年，蔚来的融资操作显示，公司在资金配置上仍优先考虑运营和战略投入。2025年9月，蔚来完成了一次约11.6亿美元的股权融资，发行了约2.0909亿股A类普通股，以支持智能电动车技术研发、未来平台与车型开发、换电与充电网络扩张、资产负债表优化及其他一般性用途。换句话说，在仍需对研发、充电基础设施和新车型进行投资的阶段，进行股票回购对其财务状况的支撑作用有限。相比之下，理想汽车于3月24日宣布了最高可达10亿美元的股票回购计划，资金来源于其现有现金储备。截至2026年6月30日，理想的现金存颖为875亿元，尽管与一季度末的943亿元相比下降了68亿元，但其10亿美元的回购额度尚未触及流动性安全边际。